Қазақстандағы Инфляция 2028 жылы 5% – ға дейін төмендейді-Ұлттық Банк

Экономика күрт өскеннен кейін баяулайды

Болжамның бастапқы нүктесі-экономиканың ағымдағы серпіні. Қазақстан Ұлттық Банкінің 2026 жылғы 11 наурыздағы ақша-кредит саясаты туралы баяндамасына сәйкес, Қазақстанның ЖІӨ 2025 жылы күтулердің жоғарғы шегіне жақындап, 6,5% - ға өсті. Өсуді жоғары тұтынушылық және инвестициялық сұраныс, сондай-ақ мұнай экспортының ұлғаюы қамтамасыз етті.

Алдағы жылдары қарқын төмендейді. 2026 жылы экономика 3,5-4,5% – ға, 2027 жылы-4-5% - ға өседі, ал 2028 жылға қарай қарқын әлеуетті деңгейге жақын 3,5-4,5% диапазонында бекітіледі.

Өсудің негізгі факторы инвестициялар мен квази-фискалдық шаралар қолдайтын ішкі сұраныс болып қала береді. Алайда, бұл импульс біртіндеп әлсірейді. Бұл ретте 2025-2026 жылдары басталған жобаларды іске асыру экономиканы қолдауды жалғастырады, ал мұнай секторы өндірістің өсуі есебінен қосымша үлес қосады.

2026 жылдың басында Теңіз кен орнында өндіруді тоқтата тұру салдарынан экспорт уақытша тоқтатылатын болады. Жөндеу жұмыстары мұнайды жеткізуді шектейді, бірақ бұл әсердің бір бөлігі 2025 жылғы жоғары өнім аясында Азық-түлік экспортының, соның ішінде астық экспортының өсуін өтейді.

Сұраныс салқындай бастайды

Экономикалық динамиканың өзгеруі сұраныс арқылы инфляцияға тікелей әсер етеді. 2026 жылы ол экономиканың өсуінің негізгі факторы болып қала береді, бірақ өзін ұстамды ұстайды. Тұтынушылардың белсенділігі баяулайды: халық азық-түлік емес тауарлар мен ірі сатып алуларға кететін шығындарды азайтады.

Сонымен қатар, сұранысқа қолданыстағы макропруденциалдық шаралар аясында тұтынушылық несиелеудің баяулауы әсер етеді. Бұл бұрын бағаны көтерген артық сұранысты шектейді.

Неліктен инфляция төмендей бастайды

Сұранысты салқындату және экономикалық жағдайдың өзгеруі арқылы Ұлттық Банк инфляцияның біртіндеп баяулауын күтеді.

Өткен жылдың Жоғары базасынан кету, бағаның өсуін тежейтін теңгенің нығаюы, сондай-ақ неғұрлым ұстамды бюджет саясаты өз рөлін атқарады. ЖКҚ тарифтері мен ЖЖМ бағалары бойынша нақтыланған күтулер қосымша әсер етеді.

Орта мерзімді перспективада бағаларға қысым фискалдық шоғырландыру, Ұлттық қордан қосымша трансферттерден бас тарту және квази-фискалдық ынталандыруды қысқарту есебінен төмендетілетін болады. Сонымен қатар, Үкімет, Ұлттық Банк және АРРФР бірлескен бағдарламасы шеңберінде инфляцияға қарсы шаралар әсер етеді.

Сыртқы тәуекелдер

Бұл ретте реттеуші сақталып отырған тәуекелдерді тікелей көрсетеді. Негізгі қысым Ресейден келеді, онда 2026 жылдың қаңтарында ҚҚС өсімі, әкімшілік тарифтер және жеміс-көкөніс өнімдеріне бағаның өсуі аясында инфляция 6,0% - ға дейін жеделдеді.

Ресейде инфляцияның мақсатты деңгейіне жету тек 2027 жылдың басында күтіледі, бұл Қазақстанға сауда арналары мен рубль бағамы арқылы қысымның сақталуын білдіреді. Сонымен қатар, ЕО-да инфляция 2% – ға жақын, ал Қытайда 1% - дан төмен болып қалады, бұл сыртқы қысымды ішінара тежейді.

Инфляция қашан төмендей бастайды

Барлық факторларды ескере отырып, Ұлттық банк алдағы жылы күрт сынуды күтпейді. 2026 жыл инфляция баяулай бастайтын, бірақ жоғары деңгейде қалатын өтпелі кезең болады.

Реттеушінің болжамы бойынша, 2026 жылы ол 9,5-11,5% құрайды. 2027 жылы айтарлықтай төмендеу күтілуде-5,5-7,5% дейін. Тек 2028 жылға қарай инфляция мақсатты деңгейге шамамен 5% жақындайды.

Әрине, егер геосаяси факторлар араласпаса, бұл болжам сәтті болады. Сонымен, Таяу Шығыстағы қақтығыстың күшеюі аясында дамушы нарықтардан капиталдың кетуі және инвесторлардың қауіпсіз активтерге кетуі басталды. Бұл дамушы елдердің валюталарының әлсіреуіне және қаржы нарықтарындағы құбылмалылықтың өсуіне әкелуі мүмкін.