Теңге сәуір айында мықты позицияларды сақтай ма-сарапшылардың болжамы

Ұлттық Экономикалық зерттеулер бюросының мәліметінше, сәуір айының басты мәселесі-наурыздың аяғы мен айдың басында теңгені қолдаған салық факторы әлсірегеннен кейін нығаю үрдісі жалғасады ма.

3 сәуірдегі жағдай бойынша орташа бағам бір доллар үшін 472,9 теңгені құрады. Осы деңгей негізінде сарапшылар үш сценарий қалыптастырды: оптимистік - 462,1 теңге, базалық - 479,6 теңге және пессимистік - 497,0 теңге. Бұл ретте сәуір айындағы орташа базалық болжам 496,9 теңге белгісіне жақын.

Базалық сценарийдің негізінде түзетуді күту жатыр: наурыз айында айтарлықтай нығайғаннан кейін сәуір айында теңге ішінара әлсіреуі мүмкін. Алайда, қолайлы сыртқы конъюнктурада ол жыл басымен салыстырғанда күшті позицияларды сақтауы мүмкін.

Сәуір айында ішкі қолдау факторлары біртіндеп күшін жоғалтады. Наурыз айының соңында компаниялар 2025 жылғы корпоративтік табыс салығы бойынша декларацияларды тапсырды, ал төлемдер сәуірдің алғашқы күндерінде келді. Бұл бизнес тарапынан теңгеге деген сұранысты уақытша арттырды. Алайда, салық кезеңі аяқталған кезде бұл фактордың әсері төмендейді. Нарық дәстүрлі драйверлерге - импорттық төлемдерге, дивидендтерге, сыртқы міндеттемелерге қызмет көрсетуге және валюталық қайта теңгерімге қайта жауап бере бастайды. Айдың екінші жартысында бұл курсқа қысымды күшейтуі мүмкін.

Сыртқы факторлардың ішінде мұнай бағасы шешуші рөл атқарады. Brent құнының өсуі экспорттық түсімді және шетел валютасының ағынын арттырады, бұл теңгенің нығаюына ықпал етеді. Сарапшылар бұл әсер тек нарықтық сипатқа ие екенін атап көрсетеді.

Ағымдағы шоттың оң сальдосы ұлттық валютаға қосымша қолдау көрсете алады. Ұлттық банк жазда бірінші тоқсандағы деректерді жариялайды деп күтілуде және алдын ала бағалаулар бойынша баланс оң нәтиже беруі мүмкін. Бұл валюталық түсімдердің қаражат ағынынан асып кетуін білдіреді.

Ішкі факторлардың ішінде теңгелік депозиттердің тартымдылығы, салық жүктемесі және валюталық түсімді сату жөніндегі компанияларға қойылатын талаптар да ерекшеленеді. Алайда, мұнай бағасының төмендеуімен олардың әсері шектеулі болады - олар теңгенің әлсіреуін ғана тежей алады. Қолайлы шикізат жағдайында, керісінше, бұл факторлар оның нығаюын күшейтеді.

Сәуірдің негізгі тәуекелі - салық кезеңі аяқталғаннан кейін ішкі қолдаудың әлсіреуі. Мұндай жағдайларда курстың динамикасы көбінесе сыртқы факторларға, ең алдымен мұнай бағасына байланысты болады.

Сарапшылар ұсынылған сценарийлер қатаң Нұсқаулық емес,тек курс қозғалысының ықтимал бағыттарын көрсетеді. Болжам 2011 жылдан бастап деректерді қолдана отырып, бірнеше эконометрикалық модельдерге негізделген, бұл орташа консенсус құруға және бағалаудың дәлдігін арттыруға мүмкіндік берді.

2026 жылға арналған болжамның орташа қателігі шамамен 0,3% немесе 1,3 теңгені құрайды. Наурызда нақты ауытқу 1,7% - ға немесе 8,4 теңгеге жетті.

Жалпы сәуір айында теңге үшін жағдай қолайлы болып қалады, алайда айдың екінші жартысында әлсіреу қаупі артады. Егер айдың басында бағам салық факторымен қамтамасыз етілсе, онда сыртқы жағдайлар, ең алдымен мұнай бағасының динамикасы шешуші рөл атқарады.