Қазақстанның "алтын жастығы": алтындағы резервтердің өсуі елдің халықаралық резервтерін қалай құтқарады

Мұндай өсу тек алтын-валюта резервтерінің (ЗВР) ұлғаюының арқасында мүмкін болды, ал еркін айырбасталатын валютадағы (ЕАВ) активтер төмендеуді жалғастырды. Бұл динамиканың артында не тұр және Қазақстанның Ұлттық Банкі жаңа экономикалық сын-қатерлерге қалай бейімделеді?

ZVR өсуі: алтынға басымдық беріледі

ҚРҰБ мәліметтері бойынша, таза алтын-валюта резервтері қаңтарда 45,0 миллиард долларға дейін өсті, бұл 2024 жылғы желтоқсанмен салыстырғанда 1,4 миллиард долларға өсті. Бұл өсімге негізгі үлес бір айда 8,36% – ға-25,8 миллиард долларға дейін өскен монетарлық алтын болды.

Бұл ретте ЕАВ-тағы активтер 2,9% - ға немесе 646 млн долларға қысқарды. Бұл төмендеу Ұлттық Банктің эмиссияны бейнелеу операцияларын алғаш рет жүргізгеніне байланысты: алтынды сатып алу үшін 465 миллион долларға тиісті ЕАВ көлемі сатылды. Осылайша, Қазақстан өз резервтерінің алтын құрамдас бөлігін ұлғайтуды жалғастыруда, бұл валюталық тәуекелдерден және жаһандық экономикалық тұрақсыздықтан қорғау үшін стратегиялық қадам болуы мүмкін.

Резервтер динамикасы: жыл қорытындысы

2024 жылғы ақпаннан бастап "Ұлттық қор – балалар" бағдарламасы бойынша міндеттемелерді шегергенде ескерілетін Қазақстан Ұлттық қорының активтері қаңтарда 0,5% - ға төмендеп, 58,5 млрд долларды құрады. Бұл өткен жылдың басынан бері байқалған жағымсыз тенденцияның жалғасы.

Экономист Ғалымжан Айтқазиннің айтуынша, 2024 жылдың қаңтарынан 2025 жылдың қаңтарына дейінгі кезеңде Қазақстанның халықаралық резервтері көп бағытты динамиканы көрсетті:

- таза ЗВР 29,8% - ға өсті (+10,3 млрд доллар);
- Ұлттық қордың активтері 1,7% - ға қысқарды (-982 млн доллар);
- таза халықаралық резервтер жалпы 9,9% - ға (+9,3 млрд доллар) ұлғайды.

Ұлттық банктің стратегиясы: алтын vs ЕАВ

Алтын-валюта резервтерінің өсуі, әсіресе монетарлық алтын есебінен, Қазақстанның сыртқы резервтерінің ұлғаюының негізгі факторына айналды. Алайда, мұндай стратегияның өзіндік нюанстары бар. Бұрын алтынның жинақталуы эмиссияға байланысты ақша массасына теріс әсер еткен, бірақ қазір Ұлттық Банк алтынды сатып алу үшін ЕАВ сату арқылы бұл әсерді көрсете бастады.

Ақылға қонымды тепе-теңдік маңызды

Соңғы жылдары Қазақстан Ұлттық Банкінің ЗВР өсуі сыртқы резервтердің өсуінің негізгі көзі болып табылады, әсіресе монетарлық алтынға қатысты, ол эмиссияға байланысты ақша массасына теріс әсер етті, жақында Ұлттық Банк мұндай әсерді көрсетуге шешім қабылдағанға дейін, деп атап өтті шикізат және қаржы нарықтары жөніндегі талдаушы Әлішер Иманбеков.

"Алтын қорларын ұлғайту-бұл жаһандық тұрақсыздық жағдайында, әсіресе доллар мен Еуро позицияларының әлсіреуі жағдайында ақылға қонымды қадам. Алайда, Қазақстанға бұл стратегияны асыра алмау маңызды, өйткені алтынға шамадан тыс шоғырлану қысқа мерзімді перспективада резервтердің өтімділігін шектеуі мүмкін", - деді Әлішер Иманбеков.

Басқаша айтқанда, алтын қорын құру жаһандық тұрақсыздық жағдайында тиімді болуы мүмкін, бірақ мұқият тепе-теңдікті қажет етеді. ЕАВ-тағы активтердің төмендеуі қаржы жүйесінің ұзақ мерзімді тұрақтылығына әсер етуі мүмкін. Ұлттық Банк қазіргі белгісіздік жағдайында экономиканың тұрақтылығын қамтамасыз ете отырып, осы тепе-теңдікті сақтай алады деп үміттенеміз.